3 月 24 日,金蝶国际(00268)高开高走,截至 11 点 22 分,该股涨5.80%,报价10. 40 港元,成交额为1. 60 亿港元。

此前,金蝶国际公布其 2019 年财年业绩,其收入约33. 26 亿元人民币(单位下同),同比增长18.4%,其中金蝶云业务收入增长54.7%,占总收入39.5%。该公告一经公布,其股价于两个交易日大涨近20%,尽管净利润因盈利模式调整而有所下滑,但整体业绩超出市场预期。

东北证券发表研报对金蝶净利润下滑进行了解释,该券商认为,金蝶目前业务全面向订阅制推进,这一模式对于一个云公司来说,前期发展的越快,获取的客户越多,盈利的时间就越晚。

此外,西南证券也指出了金蝶财报中的亮点:1. 2019 年公司预收账款5. 4 亿,其中预收订阅费4. 2 亿元,同比增长89.9%;2.公司运营现金流为9. 6 亿,同比增长6.3%,这是公司 2014 年云转型战略以来连续 6 年实现现金流正增长。

在金蝶发布业绩后,外资大行纷纷发表看好研报。其中,大和上调金蝶目标价,由 10 港元升至 11 港元,并重申“买入”评级。该行指出,金蝶云·苍穹增长快过预期,到去年底公司签订了 130 份新合约,涉资2. 2 亿元人民币,该行认为金蝶成功将其EAS、ERP客户转向选用金蝶云·苍穹,称其在企业市场有很大潜力。

此外,花旗也将金蝶作为内地软件板块的首选标的,认为其云服务收入前景强劲,并重申了“买入”评级。而野村则维持金蝶“买入”投资评级,目标价升至 12 元。

野村发表研究报告称,虽然云迁移加速或使今年金蝶旗下ERP业绩收缩,使公司整体盈利能力受压,但金蝶在中国SaaS渗透不足的市场下,其清晰的增长路线能为集团带来长期价值。具体来看,野村预计金蝶云·星空今年能增长55%,而金蝶云·苍穹也将获得更多大型企业客户,今年能贡献 2 亿元人民币收入。

在多家大行及券商机构的一致看好下,金蝶被评为近期“最被看好的十大港股”之一,有外资大行趁大市疲软之际“抄底”金蝶。 3 月 16 日,金蝶获摩根大通在场内以每股均价8. 7 港元增持约243. 6 万股,涉资约2109. 6 万港元,增持后其持股比例升至11.02%。

回调行情无疑是检验上市公司质地的最好时机,毕竟只有退潮了才知道谁在“裸泳”。此时,业绩增长、受资本市场认可的标的往往有出乎意料的表现。

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